作爲備受市場關注的熱點題材之一(yī)，“高送轉”經常受到中(zhōng)小(xiǎo)投資(zī)者的追捧。在 A 股市場上，有的上市公司選擇在半年報、年報披露之前“慷慨”公告“10 送 20”，甚至“10 送 30”等“高送轉”方案，借此大(dà)幅拉升股價，撩撥投資(zī)者的神經，把“高送轉”異化成炒作題材或者配合大(dà)股東或内部人減持的“靈藥”。

X公司就曾打出一(yī)套“‘高送轉’+‘減持套現’+‘大(dà)額預虧’”的組合拳，引誘不知(zhī)情的投資(zī)者爲公司股價炒作和不當的“市值管理”買單。2015年初，X 公司發布“高送轉”預案，公司股東且兼任公司董事長和總經理的 Y某及其他兩位股東以“結合公司 2014 年實際經營狀況，積極回報股東，與所有股東分(fēn)享公司未來發展的經營成果”爲由，提出并同意 2014 年度“高送轉”的利潤分(fēn)配方案爲“10 轉 20”。同日，上述 3 位股東又(yòu)共同披露了減持計劃，套現逾 20 億元。值得關注的是，公司股價在“高送轉”消息發布前的短期内竟大(dà)漲近 40%。

但是，僅幾日後，X 公司發布了 8 億元預虧公告并同時預警，由于 2013年度已出現虧損，若 2014 年續虧，公司股票(piào)可能被實施退市風險警示。一(yī)石激起千層浪，該上市公司對業績預判的前後矛盾及毫無征兆的巨虧震驚了市場上的投資(zī)者，公司股價出現大(dà)幅波動，成爲“高送轉”誤導投資(zī)者并造成損失的典型案例。根據律師粗略統計，截至目前，針對 X 公司的訴訟已涉及 400 名左右的投資(zī)者，索賠标的在 8000 萬元到 1 億元之間。

Y 某作爲 X 公司的股東，同時兼任公司董事長和總經理，在提出并審議“高送轉”等相關利潤分(fēn)配提議時，應當知(zhī)悉或主動核實公司經營情況，并據以判斷利潤分(fēn)配提議及相關披露内容是否與公司實際經營情況相符。事實上，X公司發布的“高送轉”預案相關披露内容與公司數日後公告的業績預虧情況明顯不符，對投資(zī)者的判斷産生(shēng)了重大(dà)影響。Y 某未勤勉盡責，其上述行爲嚴重違反了《上海證券交易所股票(piào)上市規則》和《上海證券交易所上市公司董事選任與行爲指引》的相關規定。上交所對 Y 某予以公開(kāi)譴責，并對其他兩位股東和時任董事予以通報批評。

同時，“高送轉”的背後還可能伴生(shēng)内幕交易、市場操縱等違法違規行爲，中(zhōng)國證監會也曾就X公司相關負責人在知(zhī)悉公司真實财務狀況的情形下(xià)，利用“高轉”配合大(dà)比例減持過程中(zhōng)的内幕交易違法行爲作出了罰款、沒收違法所得、警告及證券市場禁入的行政處罰。

市場上的确存在上市公司的“動機不純”利用“高送轉”配合股東減持、限售股解禁，也有少數公司在由盈轉虧甚至業績惡化的情況下(xià)強推“高送轉”方案。對此，爲保護投資(zī)者的知(zhī)情權，監管部門全面強化“高送轉”一(yī)線監管，對于披露“高送轉”的公司，按照分(fēn)類監管、事中(zhōng)監管、刨根問底“三位一(yī)體(tǐ)”的監管模式，嚴把信息披露審核第一(yī)關。

作爲中(zhōng)小(xiǎo)投資(zī)者，爲避免落入“高送轉”的陷阱，要對“高送轉”的本質有更加清醒的深刻的認識。“高送轉”實質上是股東權益的内部調整，“高送轉”後公司股本總數雖然擴大(dà)了，但對淨資(zī)産收益率沒有影響，公司的盈利能力不會有任何實質性的提升，投資(zī)者的股東權益也不會因此而增加。在這裏提示投資(zī)者，不要被這種“數字遊戲”迷惑。